На главную Статьи и законы
Юридические услуги в Москве

Анализ платежеспособности и диагностика риска банкротства

25 Дек 2009 13:29

Экономический кризис, связанный с несовершенством и несостоятельностью банковской системы явился предшественником серьезных проблем платежеспособности промышленных предприятий. Ряду предприятий удалось избежать банкротства лишь благодаря их реорганизации путем слияний и поглощений. До сих пор неплатежеспособность значительного числа предприятий реального сектора порождает волну банкротств. В текущих условиях все более актуальной становится разработка аналитического инструментария диагностики стадий банкротства. Такой мониторинг способствует выявлению негативных тенденций и позволит принять экстренные меры для повышения платежеспособности и профилактики банкротства. Благодаря анализу финансовых показателей организации можно не только предотвратить банкротство, но и уменьшить риск, связанный с возможной потерей платежеспособности предприятия-партнера.

С экономической точки зрения банкротство – это неспособность должника рассчитаться по своим обязательствам, ввиду отсутствия у него денежных средств. В правовом понимании неспособность своевременно выполнить свои денежные обязательства относится к понятию несостоятельности. После того как арбитражный суд примет решение о ликвидации несостоятельного предприятия должника, он приобретает новое качество и становится банкротом.

Анализ и оценка финансового и управленческого положения организации позволяет выявить признаки, способные привести к потере платежеспособности организации и как следствие, к процедуре банкротства. Таким образом, основной целью анализа финансового состояния предприятия является выявление и предупреждение негативных явлений его деятельности.

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26.10.2002 определяет следующие формальные признаки банкротства:

  • гражданин признается неспособным удовлетворить требования своих кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если эти обязательства не исполнены гражданином в течение 3 месяцев и общая сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества;
  • юридическое лицо признается неспособным удовлетворить требования своих кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если эти обязательства и не исполнены организацией в течение 3 месяцев;

Кроме того, законом о банкротстве могут быть установлены иные признаки банкротства.

Для того чтобы оценить риск возможного банкротства «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденные Распоряжением ФУДН при Госкомимуществе РФ № 31от 12.08.1994 устанавливают структуру баланса неудовлетворительной, а организацию неплатежеспособной, когда коэффициент текущей ликвидности <2 либо коэффициент обеспеченности собственными средствами <0,1. Состояние данных показателей рассматривается на конец отчетного периода.

Анализ бухгалтерской отчетности на предмет платежеспособности

Приказом Минфина России «О формах бухгалтерской отчетности организаций» № 67н от 22.07.2003 г. установлен следующий состав годовой бухгалтерской отчетности:

  • бухгалтерский баланс (форма № 1);
  • отчет о прибылях и убытках (форма № 2);
  • отчет об изменениях капитала (форма № 3);
  • отчет о движении денежных средств (форма № 4);
  • приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5);
  • пояснительная записка;
  • аудиторское заключение, для организаций, подлежащих обязательному аудиту.

Анализ баланса позволяет дать общую характеристику финансово-хозяйственной ситуации организации на отчетную дату. Баланс состоит из двух частей: актива и пассива. По сути, актив содержит информацию об имуществе и имущественных правах организации, пассив отражает информацию об источниках формирования имущества. Таких данных вполне достаточно для проведения анализа платежеспособности и риска банкроства.

Актив баланса

Первый раздел, требующий пристального анализа «Внеоборотные активы», здесь отражаются активы, со сроком использования превышающем 12 месяцев.

В первую очередь в балансе следует посмотреть числящуюся в активах предприятия недвижимость. Отсутствие недвижимости свидетельствует о том, что возможно предприятие имеет кредиторов предоставляющих производственные площади в аренду.

Следует учесть, что даже имеющаяся на балансе недвижимость может быть обременена по кредитам.

В бухгалтерском учете основные средства принимаются по первоначальной стоимости с учетом всех затрат на их приобретение, сооружение или изготовление за минусом налога на добавленную стоимость. В балансе они отражаются без учета суммы амортизации (износа).

Недвижимость отражается в строке 120 баланса в составе основных средств. В приложении к балансу, составляемому по Форме № 5, дается расшифровка этой строки. Расшифровка позволяет проанализировать состояние основных средств с учетом их износа, что позволит оценить их рыночную стоимость, а так же срок службы и срок службы силящегося недвижимого имущества. Оценив степень изношенности основных средств можно дать оценку их эффективности и суммы капиталовложений, необходимых для обновления.

Строка 130 содержит информацию о незавершенных капиталовложениях по объектам, находящимся в процессе строительства, а так же уже построенным, но не введенным в эксплуатацию или введенным в эксплуатацию, но право собственности на которые еще не зарегистрировано.

Строка 130 бухгалтерского баланса содержит информацию о нематериальных активах. К нематериальным активам относят объекты интеллектуальной собственности и деловую репутацию организации. Особенностью является то, что они не имеют материально-вещественной структуры. В балансе их отражение так же производится без учета износа.

По строке 135 «Доходные вложения в материальные ценности» отражается стоимость активов в виде вложений в часть имущества, зданий, помещений, оборудование и другие ценности, принадлежащие организации и представляемые ей за плату во временное владение и пользование с целью получения дохода. Иначе говоря, здесь учитываются активы, переданные в пользование по договорам лизинга и проката.

В строке 140 «Долгосрочные финансовые вложения» отражается информация о вложениях, которые могут производиться в векселя, акции, облигации, иные ценные бумаги, займы организациям, вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность по договорам уступки и другие финансовые вложения со сроком использования свыше 12 месяцев.

Состав долгосрочных финансовых вложений указан в приложении к балансу формы № 5. Оценка текущей стоимости ценных финансовых вложений осложняется в отношении ценных бумаг, не котирующихся на организованном рынке. Объективно оценить стоимость акций неизвестного акционерного общества можно только на основании финансового анализа самого АО.

В результате анализа внеоборотных активов баланса на предмет платежеспособности компании, необходимо установить состояние и изношенность недвижимого имущества организации, реальную стоимость внеоборотных активов и степень обременения имущества.

Рассматривая раздел «Оборотные активы» бухгалтерского баланса, особое внимание следует обратить на статьи «Запасы», «Дебиторская задолженность», «Финансовые вложения» и «Денежные средства». Влияние этих статей на уровень платежеспособности организации чрезвычайно велико и очень важны при анализе риска банкротства.

Строка 210 «Запасы» включает информацию обо всех запасах, отраженных по самостоятельным строкам баланса, таким как сырье, материалы, животные на выращивании, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция, товары отгруженные, расходы будущих периодов и прочие запасы и затраты. Следует учесть, что реальная рыночная оценка запасов как правило значительно ниже отраженной в балансе, учтенной по цене их приобретения.

Слишком большие запасы не вполне эффективное вложение и по сути являются мертвым капиталом. Рациональная величина запасов зависит от сферы деятельности предприятия. Эффективность управления запасами определяют исходя из анализа показателя периода оборачиваемости запасов, отражающего период времени хранения запасов до их использования или продажи.

Период оборачиваемости запасов измеряется в днях и рассчитывается по формуле:

        Стоимость запасов на конец периода * 365
Поз = -------------------------------------------------
        Объем затрат на приобретение запасов за период

Величина периода оборачиваемости запасов интересна лишь при рассмотрении ее динамики в нескольких отчетных периодах. Увеличение периода оборачиваемости говорит о негативных тенденциях в управлении запасами. Ее увеличение может говорить, например, о падении объемов реализации или увеличении запасов без увеличения объемов продаж.

В тоже время оценка величины стоимости запасов на конец отчетного периода может быть не объективной в связи с некоторыми факторами текущей деятельности предприятиями. Такими факторами могут быть поставка крупных партий запасов или крупная отгрузка товаров в конце периода, а так же сезонные колебания уровня запасов.

По строкам 230 и 240 отражается дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев для долгосрочной и менее 12 месяцев для краткосрочной. В целом дебиторская задолженность представляет собой денежные суммы, которые должны этому предприятию. В случае, если имеют место быть отгрузки товаров (выполнения работ, оказания услуг) с отсрочкой платежа, то в структуре дебиторской задолженности возможно присутствие сомнительных и безнадежных долгов.

Состояние дебиторской задолженности имеет прямую зависимость с уровнем платежеспособности предприятия. Анализируя дебиторскую задолженность следует обратить внимание на суммы просроченной задолженности. Так же не лишним будет оценить период погашения дебиторской задолженности. Он рассчитывается по формуле:

         Показатель величины дебиторской задолженности * 365
Ппз = ----------------------------------------------------------------
           Выручка от реализации за год

В качестве показателя величины дебиторской задолженности применяют среднюю величину, вычисляемую за год, как правило, ее определяют исходя из совокупных сумм задолженности на конец каждого месяца, разделив на 12. Показатель величины может колебаться в течение года исходя из сферы деятельности и иных присущих данному предприятию факторов.

Анализируя динамику показателя периода дебиторской задолженности можно отследить негативные тенденции в потере платежеспособности, в том числе и тенденции к увеличению потребности в заемных средствах.

Строка 250 «Краткосрочные финансовые вложения» показывает величину активов, представляющих собой краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, предоставленные займы, депозитные вклады, и прочие краткосрочные финансовые вложения. Краткосрочные финансовые вложения являются быстроликвидным видом активов.

«Денежные средства» отражаемые в строке 260 представляют собой сумму денежных средств на отчетную дату по счетам в банках и наличности в кассе предприятия. Слишком большие суммы денежных средств, не участвующие в коммерческом обороте являются бездействующими активами.

Пассив баланса

Раздел баланса «Капитал и резервы» содержит информацию о первоначальных источниках формирования имущества организации в виде уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли. Для анализа устойчивости предприятия к банкротству их оценка не существенна.

«Займы и кредиты» указываемые в строке 510 показывают информацию о краткосрочных кредитах и займах.

В строке 620 отражается «Кредиторская задолженность» образующаяся в результате осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Она представляет собой следующие долги: поставщикам за продукцию, работникам по оплате труда, по уплате налогов и сборов, учредителям по выплате дивидендов. Строка показывает сумму денежных средств, которые необходимо выплатить в будущем. Поставщики, кредитуя организацию, объективно снижают степень зависимости организации от других источников финансирования деятельности предприятия, тем самым увеличивая уровень платежеспособности.

С целью анализа степени кредитования поставщиками полезно рассмотреть параметр периода погашения кредиторской задолженности, рассчитываемый по формуле:

           Показатель величины кредиторской задолженности * 365
Ппкз = -------------------------------------------------------------------
            Объем закупок за год

В качестве объема закупок за год берется величина закупок с отсрочкой платежа. Если вычислить эту величину затруднительно, используют сумму переменных затрат на производство за год.

Как и в предыдущих случаях анализируя динамику изменения периода погашения кредиторской задолженности можно судить о возможностях предприятия расплачиваться по долгам.

В строке 610 краткосрочные «Займы кредиты» отражается сумма полученных займов и кредитов на срок меньше 12 месяцев.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия следует более подробно рассмотреть структуру займов и кредитов в целом, как долгосрочных, так и краткосрочных. Заемные средства имеют значение при определении приоритетности кредиторов на случай несостоятельности организации. Кроме того, следует выделить в структуре займов и кредитов наличие займов от афилированных лиц, например учредителей.

Важно проанализировать соотношение заемных средств и собственного капитала, для этого используют коэффициент автономии и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент автономии отражает долю активов организации, обеспечиваемых собственными средствами. Коэффициент автономии выражается формулой:

Коэффициент автономии = Собственные средства / Совокупные активы

Собственные средствам складываются из сумм капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров. Совокупные активы складываются из суммы внеоборотных и оборотных активов.

Значение коэффициента автономии должно превышать 0,6. В противном случае это будет означать зависимость организации от внешних источников средств, а как следствие потерю финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами достаточными для ее финансовой устойчивости и выражается формулой:

             (Собственные средства - скорректированные внеоборотные активы)
Косос = -------------------------------------------------------------------------------
               Оборотные активы

Для определения суммы скорректированных оборотных активов из общей суммы внеоборотных активов исключают некоторые показатели:

  • из суммы нематериальных активов исключаются деловая репутация и организационные расходы;
  • из суммы основных средств исключаются суммы капитальных затрат на арендуемые основные средства;
  • из суммы незавершенных капитальных вложений исключаются суммы незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства;

Нижняя граница коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами 0,1. Высокий показатель, стремящийся к 0,5 и даже выше, говорит о финансовой устойчивости организации и широких возможностях проведения независимой финансовой политики.

Финансовый анализ состояния предприятия

Существует ряд методик анализа финансового анализа состояния предприятия на основе бухгалтерской отчетности. С целью анализа платежеспособности и уменьшения рисков банкротства будут рассмотрены 2 из них.

1. Методика использующая интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. В методике определяются следующие классы финансовой устойчивости:

  • 1 класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости;
  • 2 класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;
  • 3 класс - проблемные предприятия;
  • 4 класс - предприятия с высоким риском банкротства;
  • 5 класс - несостоятельные предприятия.

Для определения финансовой устойчивости организации рассчитываются следующие коэффициенты:

1) рентабельность совокупного капитала:

       Прибыль от продаж                  Стр. 050 (ф. N 2)
К1 = ----------------------- x 100% = ------------------------ x 100%;
            Сумма активов                   Стр. 300 (ф. N 1)

2) коэффициент текущей ликвидности:

          Оборотные активы              Стр. 290 (ф. N 1)
К2 = -------------------------------- = ------------------------;
      Краткосрочные обязательства      Стр. 690 (ф. N 1)

3) коэффициент финансовой независимости:

        Капитал и резервы           Стр. 490 (ф. N 1)
К3 = ---------------------------- = -------------------------.
          Сумма активов                Стр. 300 (ф. N 1)

Группировка предприятий по уровню платежеспособности

2. Методика производит балльную оценку финансового состояния.

Сущность данной методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска банкротства:

  • I класс - организации с абсолютной финансовой устойчивостью;
  • II класс - организации с нормальным финансовым состоянием;
  • III класс - организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее;
  • IV класс - организации с неустойчивым финансовым состоянием;
  • V класс - организации с кризисным финансовым состоянием.

Для определения финансового состояния организации рассчитываются следующие показатели:

1) коэффициент абсолютной ликвидности:

         Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства
К1 = --------------------------------------------------------------------- =
         Краткосрочные обязательства
   Стр. 250 (ф. N 1) + Стр. 260 (ф. N 1)
= --------------------------------------------;
     Стр. 690 (ф. N 1)

2) коэффициент «критической» оценки (быстрой ликвидности):

               Дебиторская задолженность до года
К2 = К1 + ------------------------------------------ =
                   Краткосрочные обязательства
           Стр. 240 (ф. N 1)
= К1 + -----------------------------;
           Стр. 690 (ф. N 1)

3) доля оборотных средств в активах:

        Оборотные активы      Стр. 290 (ф. N 1)
К3 = ----------------------- = --------------------;
        Сумма активов             Стр. 300 (ф. N 1)

4) коэффициент текущей ликвидности:

         Оборотные активы                         Стр. 290 (ф. N 1)
К4 = ---------------------------------------- = --------------------;
         Краткосрочные обязательства          Стр. 690 (ф. N 1)

5) коэффициент обеспеченности собственными средствами:

       Капитал и резервы - Внеоборотные активы
К5 = -------------------------------------------------- =
             Оборотные активы

    Стр. 490 - Стр. 190 (ф. N 1)

= -------------------------------------;

     Стр. 290 (ф. N 1)

6) коэффициент капитализации:

        Заемный капитал            Стр. 590 + Стр. 690 (ф. N 1)

К6 = --------------------------- = ----------------------------------;

         Собственный капитал          Стр. 490 (ф. N 1)

7) коэффициент финансовой независимости:

         Капитал и резервы      Стр. 490 (ф. N 1)

К7 = ------------------------ = ----------------------;

       Сумма активов               Стр. 300 (ф. N 1)

8) коэффициент финансовой устойчивости:

         Капитал и резервы + Долгосрочные обязательства

Кфу = ---------------------------------------------------------- =

                 Сумма пассивов

       Стр. 490 + Стр. 590 (ф. N 1)

= -----------------------------------------.

          Стр. 700 (ф. N 1)

Однако следует отметить некоторые недостатки подобных методик анализа финансовой устойчивости. Финансовый анализ, результатом которого являются некие коэффициенты, крайне скуден в своей информативности и не позволяет сделать корректные выводы и дать рекомендации к повышению уровня платежеспособности и снижения риска банкроства.

Анализ платежеспособности.

Анализ платежеспособности организации проводится для определения текущей и потенциальной способности оплатить за продукцию согласно условиям заключенного договора.

В анализе платежеспособности с целью уменьшения риска банкротства предприятий-партнеров используют классификацию изменений платежеспособности финансового состояния:

- потенциальный кризис, характеризующийся резким изменением уровня рисков;

- скрытый кризис, отличается падением уровня прибыли и сложностями в оплате обязательств, обнаруживается лишь во внутренних показателях деятельности компании;

- явный кризис, когда предприятие не в состоянии выполнять свои обязательства;

- острый кризис, тотальная потеря предприятием позиций на рынке и угроза процедуры банкротства.

Анализ платежеспособности невозможно провести, используя разрозненные показатели финансово-хозяйственной деятельности и ликвидности, построенные на основе бухгалтерской отчетности. Наиболее объективны дискриминантные факторные модели анализа банкротства.

 

Двухфакторная модель Альтмана.

Проводится с целью диагностики вероятности падения платежеспособности на основе расчета индекса кредитоспособности.

 Z = -0,3877 – 1,0736 х Кп + 0,579 х Кфз

 Кп – коэффициент покрытия, выражает ликвидность предприятия

Кфз – коэффициент финансовой зависимости, выражает финансовую устойчивость предприятия.

Значение показателя Z равное 0 означает вероятность неплатежеспособности равной 50%. Отрицательное значение показателя говорит о повышении уровня платежеспособности, положительное о росте вероятности падения уровня платежеспособности.

 

Модель Бивера.

Модель описывает направленность изменения экономических показателей для анализа финансового положения и риска банкротства.

 Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль – Амортизация) /(Долгосрочные обязательства + (Краткосрочные обязательства)

Рентабельность активов = Чистая прибыль / Активы

 Финансовый леверидж = (Долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства) / Активы

 Коэффициент покрытия чистым оборотным капиталом = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Активы

 Коэффициент покрытия = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

  В результате анализа по модели Бивера компанию относят к одной из трех групп. Однако период прогноза установленный моделью в рамках 1 – 5 лет слишком широк для корректного анализа степени банкротства.

 Указанные западные методики сомнительны в применений с целью анализа ситуации банкротства и платежеспособности в российских условиях. Зарубежные стандарты формирования показателей финансовой отчетности организаций имеют значительные отличия от российских. Показатели, трансформируемые из бухгалтерской отчетности ведущейся по российским стандартам в западные модели анализа банкротства, невольно ведут к ухудшению структуры баланса, снижению ликвидности и показателей прибыли. Кроме того, различные экономические условия тоже являются немаловажным фактором. Поэтому для анализа платежеспособности российских организаций рекомендуется использование методик разработанных в России.

 

Модель R, разработанная Давыдовой и Беликовым имеет выражение:

 R = 8,38 х К1 + К2 + К3 + 0,63 х К4

Коэффициент К1 дает оценку эффективности использования активов и выражается формулой:

К1 = Оборотный капитал / Активы

 Коэффициент К2 отражает эффективность собственных инвестиций в собственный капитал и рассчитывается по формуле:

К2 = Чистая прибыль / Собственный капитал

Коэффициент К3 характеризует производственную эффективность и выражается в том, сколько предприятие способно произвести или реализовать продукции при имеющихся привлеченных средствах. Выражается формулой:

К3 = Выручка от реализации / Активы

 Коэффициент К4 норма прибыли, выражается формулой:

К4 = Чистая прибыль / Общие затраты

 Вероятность неплатежеспособности в зависимости от значения показателя R соотносится в следующих диапазонах:

 Значение R Вероятность банкротства, %

 Меньше 0     Максимальная (90 - 100)

0 - 0,18         Высокая (60 - 80)

0,18 - 0,32     Средняя (35 - 50)

0,32 - 0,42     Низкая (15 - 20)

Больше 0,42   Минимальная (до 10)

Данная модель не имеет возможности привязки к виду деятельности и отрасли организации, из-за отсутствия плавающей шкалы. Хотя, по мнению авторов, модели вероятность определения риска банкротства предприятия близка к 80% в краткосрочном периоде не превышающем 3 кварталов.

Еще одна из несложных в практическом применении анализа платежеспособности и риска банкротства модель Сафиуллина – Кадыкова. Модель позволяет подстроить ее к требуемой отрасли.

R = 2 х Ко + 0,1 х Ктл + 0,08 х Ко + 0,45 х Км + Кр

Косс – коэффициент обеспеченности собственными средствами

Ктл – коэффициент текущей ликвидности

Ко – коэффициент оборачиваемости активов

Км – коммерческая маржа

Кр – коэффициент рентабельности собственного капитала

 Значение показателя R равное 1 говорит об удовлетворительном финансовом состоянии предприятия, значение меньшее 1 говорит о его неудовлетворительности.

 Применение указанных методик позволит спрогнозировать вероятность угрозы банкротства и потери платежеспособности предприятия. Однако, применяя эти методики, следует учитывать принадлежность предприятия к той или иной отрасли.



©2008 mosuruslugi.ru
mosuruslugi@gmail.com
О сайте · Контактная информация · Размещение рекламы · Ограничение ответственности